【 行业动态】近年来，国内创新药出海浪潮兴起。据悉，近期多家药企另辟蹊径，选择一种略显“冷门”的方式实现出海，即反向收购的方式。
如12月23日，创响生物宣布已与Ikena oncology(Nasdaq: IKNA)达成合并协议，创响生物将反向收购Ikena。该交易预计将于2025年年中完成。
创响生物与Ikena合并后的公司计划以“ImageneBio”的名称运营，并在纳斯达克以“IMA”的股票代码进行交易。本次并购交易预计将带来约1.75亿美元的资金。据悉，该资金将用于合并后的公司进一步开发针对OX40的单克隆抗体IMG-007，用于治疗特应性皮炎。
相关投资人表示，此次合并不仅对创响生物核心管线的全球化和进一步发展具有重要意义，还为当前的创新药行业带来了新的曙光。
据悉，新公司董事会将由现任创响生物董事会的3名董事、现任Ikena董事会的2名董事、代表融资投资者的1名董事会成员和1名新的独立董事组成。创响生物和Ikena将共同决定ImageneBio的未来领导层，并已开始正式寻找合并后公司的首席执行官。两家公司的股东将获得或有价值权(CVR)创响生物股东将收到创响生物非IMG-007资产的CVR，Ikena股东将收到Ikena遗留管线资产的CVRs。
除了创响生物外，11月，国内蛋白降解药物研发企业睿跃生物(Cullgen)也是通过类似的反向收购的方式，拿到了纳斯达克上市公司席位。即睿跃生物通过与纳斯达克上市的生物技术公司Pulmatrix合并，并通过控股新的合并公司，实现借壳上市。
据悉，作为国内的PROTAC(Proteolysis Targeting Chimeras，蛋白降解靶向联合体)企业，睿跃生物聚焦于蛋白降解剂药物研发，目前已有三个降解剂项目正在或即将启动I期临床试验。
资料显示，目前睿跃生物的两款在研产品代号分别为CG001419和CG009301。其中CG001419是一种选择性的、临床活性的口服泛TRK降解剂，目前正在2项单独的临床试验中进行研究，一项用于实体瘤，另一项用于治疗急性和慢性疼痛。CG009301是一种用于治疗血癌的GSPT1降解剂，包括复发/难治性急性髓系白血病(AML)、高危骨髓增生异常综合征(HR-MDS)和急性淋巴细胞白血病(ALL)。除了三个临床项目外，睿跃生物还推进了其他几种靶向蛋白质降解剂和DAC，主要用于治疗癌症和自身免疫性疾病，包括与安斯泰来合作的靶向细胞周期蛋白的项目。
此外，已经四次IPO失败的亿腾医药，也曾在今年10月宣布将与港股18A上市创新药企嘉和生物合并，创下港股头宗18A反向并购案例。
业内表示，嘉和生物与亿腾医药的此次合并，将为创新药行业的资源整合树立新的方式，交易完成后亿腾医药也将随之完成上市。合并后的新公司亿腾嘉和将拥有嘉和生物的创新研发能力与亿腾医药的商业化能力，有望在复杂多变的医药行业中更具竞争优势。此外，合并完成之后的亿腾嘉和也将进一步优化创新资源配置和出海模式，积极拓展国际市场。
对于反向收购，分析人士表示，从资本市场角度而言，其实是很正常的交易方式，大都是一种退而求其次的选择，且这样的安排往往可以更快实现上市。另有人士表示，在创新药领域，反向收购基本都存在原上市的Biotech公司自身管线进展不顺，所以用剩余现金引进新的资产的情况，与特殊目的收购公司类似。至于反向收购合并是否合适，需要看处理完管线团队等遗产后，公司股份稀释获得的现金划不划算。
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